RAN 21-7 — Determinación de los activos ponderados por riesgo de mercado

CAPÍTULO 21-7

DETERMINACIÓN DE LOS ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO DE MERCADO

Conforme a lo dispuesto en el inciso primero del artículo 67 de la Ley General de Bancos (en adelante LGB), el presente Capítulo establece la metodología estandarizada que las empresas bancarias deben considerar para determinar el cómputo de activos ponderados por riesgo de mercado (en adelante APRM). Dicha metodología de cálculo, que se describe en el numeral 3, aplica a todas las exposiciones definidas en el numeral 2 de este Capítulo, tanto a nivel consolidado como consolidado local. En este último nivel no se considera a las filiales en el extranjero.

La adhesión a los lineamientos dispuestos en esta norma será parte de la evaluación de gestión que realiza esta Comisión a los bancos en el ámbito de los riesgos de mercado, el cual se aborda en la letra b) del numeral 3.2 del Título II del Capítulo 1-13 de la Recopilación Actualizada de Normas (en adelante RAN).

El cómputo de los APRM aplica sobre los instrumentos financieros clasificados en el Libro de Negociación. Tiene un componente general de mercado, asociado a los movimientos de tasas de interés de referencia, monedas extranjeras, materias primas y cotizaciones bursátiles; y un componente específico, asociado a aspectos idiosincráticos del emisor, tales como, spread de crédito e incumplimiento. Adicionalmente, se considera el riesgo de moneda extranjera y materias primas para las posiciones del Libro de Banca. El riesgo de tasa del Libro de Banca debe medirse de acuerdo con lo indicado en el Capítulo 21-13 de la RAN.

El Libro de Negociación comprende todas las posiciones, tanto activas como pasivas, computadas a valor de mercado. Las metodologías de valorización deben quedar claramente estipuladas dentro de las políticas de valor razonable conforme a lo señalado en el Capítulo 7-12 de la RAN.

Las posiciones en el Libro de Negociación deben mantenerse sin restricciones para su venta o cubiertas completamente y sus riesgos deben ser gestionados activamente. Además, las posiciones anteriores deberán cumplir con alguno de los siguientes propósitos: venta de corto plazo, obtención de beneficios por movimientos de precio en el corto plazo, obtención de beneficios por arbitraje o instrumentos que cubran las posiciones anteriores.

Los siguientes instrumentos deben ser clasificados en el Libro de Negociación, salvo que el banco justifique lo contrario de acuerdo con las políticas internas que tenga para estos efectos, en base a los criterios establecidos en el primer párrafo de este numeral:

i)

Instrumentos calificados contablemente como de negociación.

ii) Instrumentos que resulten de actividades de market-making.

iii) Inversiones en fondos donde: (a) es posible identificar todos los subyacentes y la información del fondo y sus constituyentes es auditada por una empresa externa, al menos anualmente, o (b) es posible obtener cotizaciones diarias del fondo y el banco maneja la información de su reglamento.

iv) Acciones cotizadas en bolsa.

v) Contrato de suscripción de acciones, bonos u otro tipo de instrumento que el banco suscriptor esté obligado a comprar.

vi) Securitizaciones en las que sus subyacentes sean identificables y exista un mercado secundario líquido.

Para los instrumentos calificados en el Libro de Negociación que, además, se hayan comprometido en una operación de pacto de compra o simultánea de financiamiento, el banco deberá seguir computando el riesgo de mercado asociado al instrumento negociado. Complementariamente, pactos de venta o simultáneas de financiación no deberán considerar el riesgo de mercado del título recibido, salvo que este sea vendido con el objetivo de recomprarlo antes del vencimiento de la operación de financiación.

Cualquier instrumento que no satisfaga ninguno de los propósitos listados para calificar en el Libro de Negociación, debe ser asignado al Libro de Banca. Los siguientes instrumentos deben ser clasificados en el Libro de Banca, salvo que el banco justifique lo contrario de acuerdo con sus políticas internas que tenga para estos efectos, en base a los criterios establecidos en el segundo párrafo del numeral 2.1:

i)

Acciones no cotizadas en bolsa.

ii) Exposiciones minoristas, de acuerdo con la definición del Capítulo 21-6 de la

RAN.

iii) Inversiones en fondos no clasificados en el Libro de Negociación.

iv) Instrumentos derivados y fondos que tengan como subyacente cualquiera de los instrumentos anteriores.

v) Derivados implícitos de tasa de interés incrustados en activos o pasivos del

Libro de Banca.

vi) Instrumentos que cubran las posiciones anteriores.

Las posiciones en el Libro de Banca en moneda extranjera o materias primas deben ser incluidas en la determinación de los APRM. Por lo tanto, para efectos de esta estimación, son tratadas como si estuviesen mantenidas en el Libro de Negociación.

El banco debe establecer políticas y procedimientos de asignación a cada uno de los Libros, asegurándose que éstas cumplan con los criterios indicados en los numerales 2.1 y 2.2 anteriores. Estas políticas deben estar insertas en la “Política de Administración de Riesgo de Mercado”, conforme lo indica el Anexo 2 del Capítulo 1-13 de la RAN y deben ser auditadas internamente al menos una vez al año.

Con respecto a la reasignación de instrumentos entre Libros, se espera que estas respondan a circunstancias excepcionales, y que sus condiciones queden establecidas en las políticas de gestión de riesgo de mercado. Además, cualquier reasignación se debe registrar e informar al Directorio de la institución o a quién haga sus veces, a través de reportes periódicos, conforme a lo estipulado en el Capítulo 1-13 de la RAN. Sin excepción, cualquier reducción en el cargo de capital total, considerando tanto el Libro de Banca como el de Negociación, como resultado del traspaso de instrumentos entre Libros, deberá ser computada como un cargo adicional, equivalente a la reducción, el que se mantendrá hasta que la exposición que origina el cargo sea dada de baja en los estados financieros del banco.

Una transferencia de riesgo interna (en adelante, TRI) corresponde a un registro por escrito donde queda establecida una transferencia de riesgo entre el Libro de Banca y Negociación o entre Mesas del mismo Libro, ya sea Negociación o Banca. Para efectos de determinación de APRM solo se consideran las componentes de las TRI mantenidas en el Libro de Negociación, sujeto a que éstas cumplan con los criterios establecidos en este Capítulo.

Cuando se cubra el riesgo de tasa de interés en el Libro de Banca (IRRBB, por sus siglas en inglés, determinado en el Capítulo 21-13 de la RAN) a través de una TRI, ésta debe cumplir los siguientes requisitos copulativamente: i) estar debidamente documentada, identificando la fuente del riesgo y su magnitud, ii) debe ser llevada a cabo por una Mesa de Negociación dedicada a este propósito y iii) para efectos del cómputo de APRM, dicha Mesa debe ser tratada de forma totalmente independiente respecto a las demás Mesas de Negociación. Si los requerimientos anteriores se cumplen, las componentes de la TRI en el Libro de Negociación y Banca mitigarán sus respectivas exposiciones en el cómputo de los APRM e IRRBB, respectivamente.

Para efectos de la gestión del riesgo financiero, los bancos deberán observar los atributos básicos y la estructura de las Mesas de Negociación establecidas en el literal B), número 3.2, Título II del Capítulo 1-13 de la RAN.

Los APRM, bajo el modelo estándar, corresponden a la suma de los APRM obtenidos para cada una de las cuatro clases de riesgo: tasa de interés, moneda extranjera, materias primas y cotizaciones bursátiles, cuya estimación se detalla en los numerales siguientes.

El riesgo de tasa de interés debe medirse para todos aquellos instrumentos del libro de negociación cuyo valor se vea afectado por la variación de las tasas de interés de mercado. Esto comprende todos los instrumentos de deuda, a tasa fija o flotante, e instrumentos que se comporten como tales, incluyendo acciones preferentes no convertibles y derivados.

Se puede excluir de la estimación del riesgo de tasa de interés, tanto del riesgo general como específico, todas las posiciones cortas y largas en derivados idénticos, esto es, mismo cupón, emisor del instrumento subyacente, moneda y madurez, cuando corresponda. Se espera que los bancos indiquen los criterios de exclusión en sus políticas de gestión de riesgo de mercado y que además lleven a cabo reportes periódicos que den cuenta del volumen y características de los derivados que originan dichas exclusiones, conforme a lo estipulado en el Capítulo 1-13 de la RAN.

Los APRM son calculados como la suma de dos componentes: los APRM por riesgo específico y los APRM por riesgo general.

El riesgo específico de tasa de interés aplica a aquellas exposiciones que estén vinculadas a un emisor de instrumento, e incluye los riesgos de spread de crédito y de incumplimiento del emisor. Las posiciones en derivados cuyo subyacente no tenga un emisor, quedan exentas de cargo por riesgo específico. Esto incluye: futuros sobre índices de tasas de interés (por ejemplo, sobre la SOFR); futuros, forwards y swaps sobre tasas de interés y tipo de cambio.

Para la medición del riesgo específico se permite la compensación entre posiciones activas y pasivas, siempre y cuando se trate de instrumentos que correspondan a la misma serie de emisión. El cargo para cada instrumento se calcula como el producto entre el ponderador de riesgo de mercado (en adelante, PRM) determinado en la siguiente tabla y la posición neta, en valor absoluto, entre posiciones activas y pasivas de una misma serie de emisión.

Categorías Soberanos y Bancos Centrales

Rating Externo AAA a AAA+ a BBB-

Otras instituciones con “grado de inversión”

BB+ a BBBajo BBSin calificación

Otros

BB+ a BBBajo BBSin calificación

PRM 0%

• 0,40% cuando el plazo residual es menor o igual a 6 meses

• 1,00% cuando el plazo residual es mayor a 6 meses y menor o igual a 24 meses

• 1,60% cuando el plazo residual es mayor a 24 meses

8,00% 12,00% 8,00%

• 0,35% cuando el plazo residual es menor o igual a 6 meses

• 1,00% cuando el plazo residual es mayor a 6 meses y menor o igual a 24 meses

• 1,60% cuando el plazo residual es mayor a 24 meses

8,00% 12,00% 8,00%

Dentro de la categoría “Otras instituciones con grado de inversión” se considera tanto a las Empresas del Sector Público (PSE, por sus siglas en inglés), como los Bancos Multilaterales de Desarrollo.

El PRM de las exposiciones en moneda local con el Estado chileno o el Banco Central de Chile (BCCh) será igual a cero. Dicho PRM será aplicable también a las exposiciones de una filial en el exterior con el soberano o banco central donde resida, siempre y cuando su respectiva regulación así lo establezca.

La definición de grado de inversión utilizada en esta normativa se basa en la calificación externa emitida por las empresas calificadoras de riesgo. Se consideran entidades con grado de inversión aquellas que tengan una calificación BBB- o superior, de acuerdo con Standard & Poor’s, o cualquiera de sus equivalentes en otras calificadoras. En concordancia con lo anterior, no se debe considerar la definición de grado de inversión establecida en el Título “Exposiciones con Empresas” del Capítulo 21-6 de la RAN, debido a que ésta se basa en calificaciones internas.

Los APRM por riesgo específico de tasa de interés son la suma simple de los cargos para todas aquellas emisiones sujetas a riesgo específico, multiplicado por 12,5.

Para el cálculo del cargo por riesgo general de tasa de interés, los bancos deberán utilizar el método de vencimiento. Aquellos con la capacidad técnica y operativa suficiente podrán emplear el método de duración, desde el momento en que lo comuniquen a esta Comisión, adjuntando los antecedentes que se detallan en el Anexo 1.

La Comisión podrá requerir el retorno al método de vencimiento si se encuentran hallazgos materiales en las revisiones ex post realizadas, que hagan concluir que este no se encuentra debidamente implementado, acorde con los requerimientos de este Capítulo.

Si la entidad decide voluntariamente volver a utilizar el método de vencimiento, esto deberá ser explicado y comunicado a esta Comisión, a fin de obtener su pronunciamiento previo.

Ambos métodos deben considerar tanto las posiciones activas como pasivas, distinguiendo según tipo de moneda y tipo de tasa (fija o flotante). Las monedas consideradas son nacional no reajustable (CLP), nacional reajustable por UF, IVP, UTM o IPC (UR), o extranjera (MX).

En el método de vencimiento, los instrumentos a tasa fija se asignan a las bandas en función de su vencimiento residual, según corresponda, mientras que los instrumentos a tasa flotante en función del siguiente período de recálculo de la tasa.

Además, se deben incluir las posiciones delta ponderadas de las opciones sobre tasas de interés, cuando corresponda, de acuerdo con lo estipulado en el numeral 3.5.

En el método de duración, los instrumentos deben ser asignados a las bandas temporales según el resultado del cálculo de la duración.

Las entidades que utilicen el método de vencimiento deben asignar el valor de mercado de cada instrumento en trece bandas temporales de acuerdo con la tabla siguiente:

Zona Banda Temporal

Zona 1 Zona 2 Zona 3

< 1 mes 1 – 3 meses 3 – 6 meses 6 – 12 meses 1 – 2 años 2 – 3 años 3 – 4 años 4 – 5 años 5 – 7 años 7 – 10 años 10 – 15 años 15 – 20 años > 20 años

Cambio en la Tasa (pb) -

CLP

[Fórmula: ver PDF]

UR

MX

115

500

210

110

400

190

105

300

175

100

250

160

90

180

145

85

135

130

80

100

120

75

80

110

70

60

100

65

45

90

60

35

80

60

30

75

60

30

70

PRM

CLP 0,00% 0,21% 0,51% 0,86% 1,25% 1,69% 2,18% 2,71% 3,29% 3,92% 4,59% 5,31% 6,07%

UR 0,38% 0,80% 1,14% 1,42% 1,67% 1,89% 2,12% 2,38% 2,67% 3,04% 3,49% 4,06% 4,75%

MX 0,00% 0,21% 1,17% 2,09% 2,95% 3,77% 4,54% 5,26% 5,92% 6,54% 7,11% 7,63% 8,10%

Por su parte, aquellas entidades que utilicen el método de duración deben multiplicar el valor de mercado de cada posición por el cálculo de la sensibilidad al precio de cada posición por separado a través de la duración modificada – expresada en años –, y luego multiplicar por el cambio en las tasas de interés (∆[símbolo]) que se muestra en la tabla anterior. El valor ∆[símbolo] a utilizar se deberá determinar en función de la ubicación de la duración en cada banda temporal de la tabla anterior, así como su moneda.

De todas maneras, la entidad que utilice el método de duración deberá continuar midiendo el riesgo de tasa de interés mediante el método de vencimiento, remitiendo a esta Comisión la información asociada conforme a las instrucciones impartidas en los archivos de sistema de información para dichos efectos.

Los instrumentos derivados, exceptuando las opciones, deben ser descompuestos según sus subyacentes y asignados a las bandas temporales que correspondan, de acuerdo con el método utilizado.

El cargo por riesgo general de tasa de interés corresponde a la suma de tres componentes: la posición neta ponderada, el resultado de aplicar el ajuste vertical y los ajustes horizontales, independiente del método utilizado, sea este de vencimiento o de duración.

La posición neta ponderada, para el método de vencimiento, se calcula como:

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] corresponde al valor de las posiciones activas del Libro de Negociación; [símbolo] corresponde al valor de las posiciones pasivas del Libro de Negociación; t corresponde a las bandas temporales; m corresponde a las monedas; y [símbolo] son los ponderadores de riesgo de mercado por banda temporal y moneda.

La posición neta ponderada, para el método de duración, se calcula mediante la siguiente fórmula:

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] corresponde a la duración modificada de la posición i del Libro de Negociación; [símbolo] corresponden al valor de cada posición i, que es positivo si es un activo y negativo en caso contrario; y ∆[símbolo] corresponde al cambio de tasa asociado a la respectiva banda temporal y moneda.

El resultado de aplicar el ajuste vertical (β), para el método de vencimiento, se calcula como:

[Fórmula: ver PDF]

El resultado de aplicar el ajuste vertical (β), para el método de duración, se calcula como:

[Fórmula: ver PDF]

La aplicación de los factores de ajuste horizontal ([símbolo] y [símbolo], según corresponda) debe considerar, en primer lugar, las posiciones netas compensadas en cada una de las tres zonas definidas en la siguiente tabla y luego entre las posiciones netas compensadas entre diferentes zonas. Así, el resultado de aplicar los factores de ajuste horizontal será la suma, por moneda, de los siguientes productos:

• Las posiciones netas ponderadas compensadas en la Zona 1

[Fórmula: ver PDF]

• Las posiciones netas ponderadas compensadas en la Zona 2

[Fórmula: ver PDF]

• Las posiciones netas ponderadas compensadas en la Zona 3

[Fórmula: ver PDF]

• Las posiciones netas ponderadas compensadas entre las Zonas 1 y 2 ∙ [símbolo]

• Las posiciones netas ponderadas compensadas entre las Zonas 2 y 3 ∙ [símbolo]

• Las posiciones netas ponderadas compensadas entre las Zonas 1 y 3 ∙ [símbolo]

Tanto el factor de ajuste vertical como el horizontal se determinan de acuerdo con la siguiente tabla:

Zona Banda Temporal

Zona 1 Zona 2 Zona 3

< 1 mes 1 – 3 meses 3 – 6 meses 6 – 12 meses 1 – 2 años 2 – 3 años 3 – 4 años 4 – 5 años 5 – 7 años 7 – 10 años 10 – 15 años 15 – 20 años > 20 años

Factor de Ajuste vertical

[símbolo]=10% (vencimient o) y [símbolo]=5% (duración)

Factores de ajuste horizontal

Dentro de Entre zonas

Entre zona adyacentes zonas 1 y 3

[Fórmula: ver PDF]

Los APRM por riesgo general de tasa de interés son la suma simple de los cargos todas aquellas posiciones sujetas a riesgo general de mercado, multiplicada por 12,5.

Para el cálculo del cargo por riesgo de moneda extranjera, se deben considerar las posiciones netas en monedas en todo el balance, incluyendo el oro. La posición neta en cada moneda debe calcularse sumando:

1. La posición neta efectiva o spot. 2. La posición neta en derivados, que incluye todos los montos a recibir menos todos los montos a pagar, excepto aquellas asociadas a opciones. 3. Garantías en moneda extranjera. 4. Cualquier otra posición del balance que pueda generar ganancias o pérdidas en monedas extranjeras; y 5. La posición delta ponderada neta para el total de posiciones en opciones en monedas extranjeras, cuando corresponda, de acuerdo con lo estipulado en el numeral 3.5.

El banco puede excluir del cálculo del cargo por riesgo de moneda extranjera aquellas posiciones estructurales, de acuerdo con las políticas internas de gestión de riesgo que tenga para estos efectos. Las posiciones estructurales son aquellas que cumplen las siguientes condiciones:

i. Son mantenidas con el propósito de cubrir, parcial o totalmente, el efecto adverso sobre la razón entre capital básico y activos ponderados por riesgo netos de provisiones, que podrían ser causados por depreciación de la moneda local.

ii. Las posiciones no se negocian activamente y derivan de inversiones en sociedades de apoyo al giro, filiales o sucursales, denominadas en moneda extranjera.

El banco deberá contar con una política de gestión del riesgo para posiciones estructurales. La exclusión de estas posiciones se limita al monto que neutraliza la sensibilidad del índice de adecuación de capital a movimientos en los tipos de cambio y debe mantenerse por al menos seis meses. El banco debe documentar dichas exclusiones, disponiendo este informe para revisión de la Comisión.

Para el cálculo del cargo, se debe ponderar la posición neta en cada moneda por el PRM que le corresponda, mediante la siguiente fórmula:

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] y [símbolo] corresponden a la posición neta activa y pasiva, respectivamente para cada moneda i; [símbolo] la posición neta (activa o pasiva) en oro; y [símbolo] corresponde al ponderador de riesgo de mercado, asociado a la moneda i, que se determina de acuerdo con la siguiente tabla:

Canasta 1

2

Monedas USD, EUR, AED, AUD, CAD, CHF, CNY, CNH, CZK, DKK, GBP, HKD, ILS, JPY, KRW, NOK, NZD, SAR, SGD, SKK, SEK, TWD y XAU (ORO) Resto de monedas

PRM 8,00%

12,00%

Los códigos de las monedas empleados, para las canastas 1 y 2, corresponden al estándar internacional ISO 4217.

Los APRM por riesgo de moneda extranjera se calculan como el cargo determinado en párrafos precedentes, multiplicado por 12,5.

Para el cálculo del cargo por riesgo de materias primas se deben incluir todas las posiciones spot, forward, y en derivados sobre materias primas, exceptuando opciones. Además, se incluyen las posiciones delta ponderadas netas para las opciones sobre materias primas, cuando corresponda, de acuerdo con lo estipulado en el numeral 3.5.

Se compensan las posiciones activas y pasivas en una misma materia prima, o bien cuando estas sean sustitutas. Dos materias primas son consideradas sustitutas si presentan una correlación mínima de 0,9 entre sus series de precios, por al menos un año. Para el cálculo de estas correlaciones se debe contar con: i) al menos 24 observaciones de precios reales, espaciadas por no más de 90 días, donde se permite una sola observación por día, o ii) 100 observaciones de precios reales, donde se permite una sola observación por día. En adelante, dos materias primas sustitutas se consideran para efectos de este Capítulo una misma materia prima. En caso de no cumplir la condición de correlación, las materias primas no pueden ser consideradas como sustitutas.

Para la estimación del cargo por riesgo de materias primas se sigue el siguiente procedimiento: se calcula, para cada materia prima expresada en su unidad estándar de medición y luego convertida a moneda local mediante las tasas spot, la posición neta como la diferencia entre posiciones activas y pasivas. A esta posición resultante se le aplica un cargo de 15%. Además, se aplica un cargo adicional de 3% sobre la posición bruta en cada materia prima, es decir, sobre la suma de posiciones activas y pasivas (en valor absoluto). Lo anterior se expresa en la siguiente fórmula:

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] corresponde al valor de las posiciones activas en la materia prima i; [símbolo] corresponde al valor de las posiciones pasivas en la materia prima i; y N corresponde al número de materias primas en las que el banco mantiene posiciones.

Los APRM por riesgo de materias primas se calculan como el cargo determinado en párrafos precedentes, multiplicado por 12,5.

El cargo por riesgo de cotizaciones bursátiles se aplica a todas las posiciones en acciones ordinarias y preferentes, compromisos para comprar o vender acciones, índices sobre acciones y derivados que tengan como subyacente alguno de los instrumentos anteriores, los que deben ser separados en los subyacentes respectivos, exceptuando las opciones, que reciben el tratamiento particular especificado en el numeral 3.5.

Los APRM son calculados como la suma de dos componentes: los APRM por riesgo específico de cada emisión y los APRM por riesgo general. Ambos componentes deben ser calculados por separado para cada mercado nacional en que el banco mantenga exposiciones.

El cargo por riesgo específico de cotizaciones bursátiles se calcula como la exposición bruta, es decir, la suma de las posiciones activas y pasivas (en valor absoluto), multiplicado por un PRM único de 11%. Esto es:

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] corresponde al valor de las posiciones activas en el mercado bursátil i, [símbolo] corresponde al valor de las posiciones pasivas en el mercado bursátil i y N corresponde al número de mercados bursátiles en los que el banco mantiene posiciones.

Los APRM por riesgo específico corresponden al cargo antes calculado multiplicado por 12,5.

El cargo por riesgo general de cotizaciones bursátiles se calcula como la exposición neta, es decir, la suma de las posiciones activas menos las posiciones pasivas, multiplicado por un PRM único de 11%. Además de lo anterior, se agrega un cargo adicional de 2% a las posiciones netas en índices sobre acciones y estrategias de arbitraje relacionadas a futuros.

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] corresponde al valor de las posiciones activas en el mercado bursátil i (excluye índices y estrategias de arbitraje); [símbolo] corresponde al valor de las posiciones pasivas en el mercado bursátil i (excluye índices y estrategias de arbitraje); [símbolo] corresponde al valor de las posiciones activas en índices y estrategias de arbitraje en el mercado bursátil i; [símbolo] corresponde al valor de las posiciones pasivas en índices y estrategias de arbitraje en el mercado bursátil i; y N corresponde al número de mercados bursátiles en los que el banco mantiene posiciones.

Los APRM por riesgo general de cotizaciones bursátiles corresponden al cargo antes calculado multiplicado por 12,5.

Para el tratamiento de opciones, el banco que solo registre posiciones en opciones adquiridas puede utilizar cualquiera de los tres métodos que se señalan en este numeral. El banco que, además, registre opciones vendidas, y estas sean tipo plain vanilla, no podrá utilizar el método simplificado. El banco que registre opciones vendidas que no sean tipo plain vanilla debe utilizar únicamente el método de escenarios.

El banco deberá comunicar a esta Comisión la necesidad de utilizar el método delta plus o el método de escenarios en forma previa al lanzamiento de cualquier producto que deba ser incluido en el cómputo del cargo por riesgo de mercado, sea que se trate de opciones explícitas o implícitas. Esto también procederá cuando a un producto ya existente se le introduzca modificaciones que incidan en los criterios de valoración o medición del riesgo. Dichas comunicaciones contendrán un informe detallado, cuyos requisitos se presentan en el Anexo 2.

En líneas generales, si el banco utiliza el método simplificado o el método de escenarios, debe agregar los APRM calculados para su cartera de opciones a cada clase de riesgo relevante, de acuerdo con el subyacente de la opción. Por otra parte, si el banco utiliza el método delta-plus, la posición delta ponderada, calculada de acuerdo con el numeral 3.5.2, debe agregarse como exposición a la clase de riesgo respectiva (pudiendo compensarse con otras posiciones) para el cálculo de APRM, mientras que los APRM por riesgo vega y gamma serán cargos directos dentro de cada una de dichas clases.

En el método simplificado, las posiciones de las opciones y su subyacente asociado (contado o forward) son tratados por separado, incorporando riesgo específico y riesgo general de mercado para la estimación del cargo. Los resultados obtenidos son incorporados de manera directa a la estimación del cargo en cada categoría de riesgo relevante. Este cargo se determina como el menor valor entre:

i)

El valor de mercado del instrumento subyacente asociado, multiplicado por el PRM respectivo, de acuerdo con la clase de riesgo a la que corresponde la posición; y

ii) El valor de mercado de la opción.

En el método delta plus, los APRM de las posiciones en opciones se calculan utilizando los factores de sensibilidad delta, gamma y vega, como se detalla a continuación.

La posición delta ponderada de cada opción se asigna a la categoría de riesgo correspondiente (tasa de interés, moneda extranjera, materias primas o cotizaciones bursátiles) y queda sujeta a cargos por riesgo general de mercado. La posición delta ponderada corresponde al valor de mercado del instrumento subyacente asociado, multiplicado por el factor delta correspondiente, que mide el cambio en el valor de la opción ante un cambio unitario en el precio del subyacente. En el caso de opciones cuyo subyacente sea un instrumento de deuda o tasas de interés, se aplicará el enfoque de dos-patas, donde se computa una entrada en el momento en que el contrato subyacente tiene efecto y una segunda entrada en el momento en que el contrato subyacente vence.

Adicional a lo anterior, el banco debe calcular el cargo por riesgo gamma. Para cada opción individual, incluyendo la posición cubierta, se calcula el impacto gamma, de acuerdo con la siguiente ecuación:

[Fórmula: ver PDF]

=

1 2

∙

[Fórmula: ver PDF]

∙

[Fórmula: ver PDF]

Donde [símbolo] es la variación del subyacente de la opción y se calcula como:

i)

para opciones sobre tasas de interés, si el subyacente es un bono, su valor de mercado debe ser multiplicado por los PRM correspondientes al riesgo general de tasa de interés. Un cálculo equivalente debe ser realizado cuando el subyacente sea una tasa de interés, asumiendo el cambio en la tasa explicitado en la misma tabla;

ii) para opciones sobre acciones e índices accionarios, el valor de mercado del subyacente debe ser multiplicado por 11%;

iii) para posiciones en moneda extranjera y oro, el valor de mercado del subyacente debe ser multiplicado por el PRM correspondiente a cada moneda; y

iv) para opciones sobre materias primas el valor de mercado del subyacente debe ser multiplicado por 15%.

Para efectos del cálculo anterior, las siguientes posiciones deben ser tratadas como el mismo subyacente:

1. Para tasas de interés, cada banda temporal y moneda. 2. Para moneda extranjera y oro, cada paridad de monedas y oro. 3. Para materias primas, cada materia prima individual. 4. Para cotizaciones bursátiles, cada mercado nacional.

Cada opción sobre el mismo subyacente tiene un impacto gamma que podrá ser positivo o negativo. Estos impactos gamma individuales son sumados, dando como resultado un impacto gamma neto para cada subyacente. Solamente aquellos impactos gamma netos negativos serán incluidos en el cálculo del cargo por riesgo gamma, que corresponde a la suma del valor absoluto de los mismos. Los APRM por riesgo gamma corresponden al cargo gamma anterior multiplicado por 12,5.

El cargo por riesgo vega (volatilidad) corresponde a la suma de los impactos vega para cada opción. Estos impactos se calculan aplicando, sobre la volatilidad del subyacente, un ajuste del 25%, positivo o negativo, según sea la posición, corta o larga, respectivamente. El resultado anterior se multiplica por el factor vega correspondiente. Dicho factor vega mide el cambio en el valor de la respectiva opción ante un cambio unitario en la volatilidad del subyacente. Finalmente, los APRM por riesgo vega corresponden al cargo por riesgo vega multiplicado por 12,5.

En el método de escenarios el banco debe evaluar los cambios en el valor de las opciones y sus posiciones de cobertura asociadas, considerando para ello una matriz cuyo primer eje corresponderá a los cambios en el precio o tasa subyacente (los rangos son definidos en función de cada clase de riesgo) y cuyo segundo eje corresponderá a los cambios en la volatilidad del subyacente. Cada punto dentro de la matriz deberá reflejar el cambio de valor de la opción, con respecto a un valor base, en función de los cambios en la volatilidad y precio/tasa del subyacente. Para cada subyacente individual, de acuerdo con lo definido en el método delta plus, se deberá establecer una matriz independiente. Para opciones en acciones e índices sobre acciones, el rango se establece en ±11%. Para todas las categorías de riesgo se deberán utilizar al menos 7 observaciones (incluyendo el valor actual) para dividir el rango propuesto en intervalos equivalentemente espaciados.

Para aquellos bancos que tengan un portafolio significativo en opciones de tasas de interés y bajo consentimiento de esta Comisión, se permitirá una reducción a un mínimo de 6 bandas temporales para la construcción de los escenarios. Esto implica que el banco puede combinar las bandas temporales determinadas en el modelo de riesgo general de tasas de interés para generar nuevos segmentos. Cada nueva banda temporal generada podrá estar constituida hasta por un máximo de 3 bandas originales. En cuanto al cambio asumido en la tasa, se deberá considerar el máximo valor de las bandas temporales que la conforman.

La segunda dimensión de esta matriz corresponde al cambio en la volatilidad del subyacente. Un cambio único en la volatilidad del precio o tasa del subyacente igual a +25% y -25%, se considera suficiente para la mayoría de los casos.

Después de revalorizar las opciones con los escenarios provenientes de la matriz, cada celda contendrá la ganancia/pérdida neta de las opciones y de los instrumentos subyacentes. El cargo por riesgo de mercado por el método de escenarios será calculado como la máxima pérdida contenida en la matriz y los APRM bajo este método corresponderán al cargo calculado por 12,5.

En caso de que los fondos clasificados en el Libro de Negociación cumplan con al menos una de las siguientes condiciones: a) es posible identificar todos los subyacentes y la información del fondo y sus constituyentes es auditada por una empresa externa, al menos anualmente, o (b) es posible obtener cotizaciones diarias del fondo y el banco maneja la información de su reglamento; el banco podrá utilizar el enfoque del constituyente (LTA, por sus siglas en inglés).

Este enfoque consiste en descomponer la exposición en sus subyacentes, como si se hubiese invertido directamente en ellos. Los subyacentes individualizados son asignados a las clases de riesgo respectivas de acuerdo con el modelo estándar presentado en este Capítulo.

En caso de que no se cumplan las condiciones del párrafo anterior, el banco debe utilizar el método del reglamento interno (MBA, por sus siglas en inglés), atendiendo a las siguientes condiciones:

a) Se debe considerar que el fondo invierte el máximo permitido por el reglamento interno en los activos más riesgosos y, progresivamente, en los menos riesgosos.

b) Si es posible la aplicación de más de un PRM a alguna exposición dada del fondo, se deberá utilizar el más conservador para la medición del riesgo del fondo.

c) Los APRM por exposiciones con derivados deben calcularse descomponiendo el derivado en sus subyacentes, los que deberán ser asignados a la clase de riesgo respectiva, dentro del modelo estándar presentado en este capítulo. Las opciones deberán ser tratadas de acuerdo con alguna de las metodologías dispuestas en el numeral 3.5. Cuando el valor de mercado de la cartera de derivados sea desconocido, la exposición deberá ser estimada de manera conservadora.

securitizaciones que son mantenidas en el Libro de Negociación, deberá calcularse de acuerdo con lo estipulado en el numeral 3.13 del Capítulo 21-6 de la RAN. En el caso de securitizaciones originadas por el banco donde no exista transferencia significativa de riesgo, no se deberá computar cargo de capital para las posiciones retenidas por los bancos, si las hubiere.

REQUISITOS PARA LA UTILIZACIÓN DEL MÉTODO DE DURACIÓN EN LA MEDICIÓN DEL RIESGO GENERAL DE TASA DE INTERÉS

De acuerdo con lo señalado en el numeral 3.1.2 de este Capítulo, para el cómputo del riesgo general de tasa de interés, los bancos podrán optar por utilizar el método de duración. Para estos efectos, las entidades deberán informar a este Organismo, incluyendo al menos los siguientes elementos:

a. Evidencia de la aprobación del uso del método de duración para el cómputo de Activos Ponderados por Riesgos de Mercado, en instancia del Comité de Activos y Pasivos y/o de Riesgos, junto con su consecuente revisión y aprobación por parte del Directorio.

b. Documento que contenga los criterios y supuestos considerados en el cálculo de la duración modificada para cada tipo de instrumento, el tratamiento de instrumentos con opciones, el tratamiento de instrumentos amortizables, entre otras tipologías que el banco pudiese identificar. Además, se debe señalar la fuente de información empleada, entre otros elementos que el banco estime atingente.

c. Evidencia de que mediante el cálculo de las duraciones modificadas obtiene resultados consistentes con las valoraciones propias de los instrumentos financieros, para un determinado cierre de mes, empleando para esto una muestra representativa de la cartera vigente, que abarque los tipos de instrumentos y factores de riesgo relevantes en su operativa.

d. Resultado de la implementación del método de duración para, al menos, tres periodos consecutivos y previos a la Comunicación enviada a este Organismo (cierres mensuales a nivel de consolidación individual). Este cálculo se puede realizar con cualquier periodo de 3 meses consecutivos comprendido dentro de los últimos 12 meses.

e. Informe realizado por un área independiente a la función que generó el cálculo de los APRM, referidos al entorno del método normativo. El reporte deberá abarcar una opinión de los siguientes elementos:

i. Cumplimiento del método con los criterios normativos de este Capítulo.

ii. Razonabilidad de los criterios y procedimientos utilizados para la aplicación del método de duración.

iii. Calidad de la documentación.

iv. Integridad y consistencia de la fuente de información utilizada.

v. Réplica y validación del cómputo de APRM mediante el método duración.

Asimismo, en los procesos de supervisión se considerará la situación de la entidad en la materia “Riesgo financiero y operaciones de tesorería” prevista en el Capítulo 1-13 de la RAN, así como los antecedentes y observaciones que se hubieren recopilado en los procesos de revisión asociados a la Evaluación de la Suficiencia de Patrimonio Efectivo conforme al Capítulo 21-13 de la RAN.

MODELOS DELTA PLUS O DE ESCENARIOS

Para la emisión de opciones el banco deberá enviar un informe detallado a esta Comisión, el que contendrá la siguiente información:

a. Reseña del producto y su relación con la estrategia comercial y financiera del banco.

b. Proyección comercial para el producto. c. Tipo y cuantía de riesgos identificados para el producto. d. Estructura de límites asociada al producto. e. Reseña de metodologías de valoración y determinación de griegas. f. Reseña de aplicaciones tecnológicas que soportarán el producto. g. Reseña de la forma de incorporar el riesgo del producto en las mediciones globales de riesgo de la entidad. h. Reseña del impacto cuantitativo, conforme a las proyecciones comerciales del producto.

Los requisitos anteriores, aplicarán sin perjuicio de la regulación otorgada por el BCCh sobre operaciones con productos derivados de acuerdo con los artículos 69 N° 6 y 136 de la LGB (Capítulos III.D.1, III.D.2 y III.D.3 del Compendio de Normas Financieras). Tampoco se altera el sentido y alcance de las regulaciones emitidas por el BCCh de acuerdo con el artículo 35 de su Ley Orgánica Constitucional en sus numerales 1 y 6, en materia de captaciones y de relaciones activas y pasivas de las empresas bancarias (Capítulos III.B.1 y III.B.2 – III.B.2.1 y III.B.2.2 del citado compendio), en lo referido operaciones de derivados.

La evaluación de los modelos para determinar el cargo por riesgo de mercado para opciones, ya sea el método delta plus o el método de escenarios, comprenderá el análisis de la situación del banco en la materia de “Riesgo financiero y operaciones de tesorería” y la realización de análisis y pruebas que permitan obtener una opinión de la consistencia metodológica del modelo, como también de la solidez de los procesos y procedimientos establecidos por la entidad para la administración de los riesgos inherentes a este tipo de instrumentos.

Con el propósito de facilitar la evaluación, la entidad deberá tener a disposición de esta Comisión los siguientes elementos adicionales al informe detallado descrito en el numeral anterior:

a. Políticas referidas a la actividad en opciones. b. Documentos de análisis y aprobación del producto. c. Documento de análisis y aprobación de límites. d. Documentos relacionados con la aprobación a alto nivel del modelo de medición del riesgo. e. Documentos metodológicos del modelo de medición del riesgo. f. Documentación de los sistemas que soportarán el producto en las distintas áreas

(front, back y middle office). g. Manual de procedimientos operativos definidos para el producto. h. Documentación relativa a pruebas operativas y de sistemas realizadas. i. Ejemplos de cálculos realizados para obtener el valor de mercado y el cálculo del cargo por riesgo de mercado, de acuerdo con la metodología de tratamiento de opciones correspondiente (delta plus o escenarios). j. Ejercicio de impacto cuantitativo en mediciones de riesgo conforme a las proyecciones comerciales para el producto. k. Documentación de procedimientos contables. l. Identificación de las normas que, de acuerdo con el análisis del banco, inciden en el producto.